الدخل السلبي من سوق الأسهم الأمريكية: خيارات واقعية للمستثمرين في الإمارات

يبدأ الدخل السلبي من سوق الأسهم الأمريكية عادةً بمبالغ صغيرة. ففي نهاية سبتمبر 2026، بلغ عائد توزيعات الأرباح لمؤشر S&P 500 نحو 1.03%، وفقًا للتعليق الشهري على السوق الصادر عن Nareit. وعلى استثمار قدره 10,000 دولار موزّع على المؤشر، يعادل ذلك نحو 103 دولارات سنويًا قبل الضريبة.

ويزداد هذا الدخل مع مرور الوقت ونمو الرصيد. لا تفرض الإمارات ضريبة دخل على الأفراد، فلا يخضع هذا الدخل للضريبة محليًا. غير أن الولايات المتحدة تستقطع ضريبة من توزيعات الأرباح قبل وصولها إلى المستثمر غير الأمريكي، ومع عائد يقارب 1% يصعب تجاهل هذا الاستقطاع.

تُعد أسهم توزيعات الأرباح وصناديق الاستثمار العقاري (REITs) وصناديق المؤشرات أبرز أفكار الدخل السلبي في الأسهم الأمريكية. ويتوقف ما يصل فعليًا إلى الحساب على التراكم المركب والضرائب الأمريكية بقدر ما يتوقف على العائد نفسه.

كيف يبدو الدخل السلبي من سوق الأسهم الأمريكية

يأتي الدخل السلبي من الأسهم الأمريكية من مصدرين:
المصدر الأول هو النقد الذي تدفعه الشركات والصناديق لحامليها، ومعظمه توزيعات أرباح ربع سنوية.
المصدر الثاني هو ارتفاع سعر السهم، ولا يتحول إلى مال قابل للإنفاق إلا عند بيع الأسهم.

يميل المستثمرون الذين يحتاجون إلى دخل نقدي منتظم اليوم إلى الاعتماد على توزيعات الأرباح وتوزيعات صناديق الاستثمار العقاري. أما المستثمرون الذين أمامهم عشر سنوات أو عشرون، فكثيرًا ما يهتمون أكثر بالعائد الإجمالي، أي توزيعات الأرباح ونمو السعر معًا، وقد يخططون للسحب من المحفظة في وقت لاحق بكثير. وكلا النهجين يندرج تحت مسمى الدخل السلبي، وإن اختلف شكل التدفق النقدي كثيرًا في السنوات الأولى.

لا يوجد مصدر ثابت من الاثنين. فمجلس إدارة الشركة هو من يحدد توزيعات الأرباح، ويمكنه خفضها أو تعليقها، كما تتحرك أسعار الأسهم مع الأرباح وأسعار الفائدة. قد يكون الدخل سلبيًا، لكن الحساب لا يزال بحاجة إلى من يختار مكوناته ويراجعها مرة أو مرتين في السنة.

أسهم توزيعات الأرباح: أكثر أفكار الدخل السلبي شيوعًا

توزيعات الأرباح حصة من أرباح الشركة تُدفع نقدًا. والشركات الأمريكية التي توزع أرباحًا تفعل ذلك عادةً كل ربع سنة. ويُستخدم العائد، أي التوزيعات السنوية مقسومة على سعر السهم، عادةً للمقارنة بينها.

بلغ عائد مؤشر S&P 500 ككل نحو 1.03% في نهاية سبتمبر 2026، بحسب Nareit. وتتفاوت الشركات الفردية فوق هذا الرقم ودونه بفارق كبير، وبعض أكبر الشركات الأمريكية لا يوزع أرباحًا على الإطلاق.

وتُظهر بيانات Hartford Funds وMorningstar، وفق ما نقلته The Motley Fool، أن توزيعات الأرباح أسهمت في المتوسط بنسبة 34% من العائد الإجمالي لمؤشر S&P 500 بين عامي 1940 و2024. ولا تضمن المساهمات السابقة أي نتائج مستقبلية.

نمو توزيعات الأرباح ومؤشر S&P 500 Dividend Aristocrats

يرى بعض المستثمرين أن الرقم الأهم هو ما إذا كانت التوزيعات ترتفع كل عام. وترصد S&P Dow Jones Indices ذلك من خلال مؤشر S&P 500 Dividend Aristocrats، الذي يضم شركات من S&P 500 رفعت توزيعات أرباحها كل عام لمدة 25 عامًا متتالية على الأقل. وفي عام 2025 ضم المؤشر 69 شركة في 10 قطاعات.

قد يشير السجل الطويل من الزيادات إلى نشاط تجاري يتمتع بتدفق نقدي مستقر. ومع ذلك، قد تكسر الشركة هذه السلسلة في عام سيئ، فتخرج من المؤشر عند المراجعة التالية.

العوائد المرتفعة وخفض توزيعات الأرباح

يُحسب العائد على أساس سعر السهم، لذا فإن انخفاض السعر يرفع العائد حتى عندما تكون التوزيعات نفسها تحت الضغط. فعائد بنسبة 9% لشركة انخفضت أسهمها إلى النصف قد يعكس توقعات بخفض التوزيعات. وتعطي نسبة توزيع الأرباح، أي حصة الأرباح المدفوعة كتوزيعات، فكرة تقريبية عن قدرة الشركة على مواصلة الدفع.

كما أن الاعتماد على مجموعة صغيرة من أسهم التوزيعات يركّز الدخل في عدد قليل من الشركات. فمع خمسة أسهم تدفع مبالغ متقاربة، قد يؤدي تعليق توزيعات واحدة منها إلى خسارة نحو خُمس تدفق الدخل بإعلان واحد.

صناديق الاستثمار العقاري: دخل من العقارات الأمريكية دون شراء عقار

صندوق الاستثمار العقاري (REIT) يمتلك عقارات مدرّة للدخل أو يموّلها، مثل المستودعات أو مراكز البيانات، ويُتداول في البورصة كأي سهم آخر. وللحفاظ على وضعه الضريبي في الولايات المتحدة، يجب أن يوزع ما لا يقل عن 90% من دخله الخاضع للضريبة على المساهمين كل عام، وفقًا لهيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC). وتفسر هذه القاعدة ميل عوائد صناديق الاستثمار العقاري إلى أن تكون أعلى من عوائد السوق الأوسع.

في نهاية سبتمبر 2026، بلغ عائد مؤشر FTSE Nareit All Equity REITs نسبة 3.93%، مقارنةً بـ1.03% لمؤشر S&P 500، بحسب Nareit. وبلغ عائد صناديق الاستثمار العقاري الرهنية، التي تحقق دخلها من فوائد القروض العقارية، 15.68% في الفترة نفسها. ويعتمد دخلها على الفارق بين تكلفة اقتراضها وما يدفعه لها المقترضون، وقد يضيق هذا الفارق سريعًا عند تحرك أسعار الفائدة.

المقايضات المرتبطة بدخل صناديق الاستثمار العقاري

لأن صناديق الاستثمار العقاري توزع معظم دخلها، فإنها تحتفظ بقليل من النقد للنمو. ويموّل كثير منها العقارات الجديدة بإصدار أسهم أو بالاقتراض، ما قد يخفف حصص المساهمين الحاليين أو يزيد الديون. كما تميل أسعار أسهمها إلى التأثر بتوقعات أسعار الفائدة، إذ يرفع ارتفاع الفائدة تكاليف التمويل ويجعل العائد أقل جاذبية مقارنة بالسندات.

يُعد سبتمبر 2026 مثالًا حديثًا. فقد دفع رفع الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة بمقدار ربع نقطة عائدَ سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى 5.27%، وتراجع مؤشر FTSE Nareit All Equity REITs بنسبة 5.7% في ذلك الشهر، بينما انخفض السوق الأمريكي الأوسع بنسبة 0.7%، وفقًا لـNareit. وتراجعت صناديق الاستثمار العقاري الرهنية بنسبة 13.7% خلال الشهر نفسه.

وتشير النشرة نفسها الصادرة عن SEC إلى أن صناديق الاستثمار العقاري غير المتداولة، التي لا تُدرج في البورصة، قد يصعب بيعها، وكثيرًا ما تفرض رسومًا مقدمة مرتفعة. أما الصناديق المدرجة فتُتداول يوميًا بأسعار السوق. ويوزّع صندوق المؤشرات العقاري التعرض على عدد كبير من الملاك وأنواع العقارات، بينما يربط صندوق الاستثمار العقاري المنفرد الدخل بقطاع واحد وفريق إدارة واحد.

صناديق المؤشرات والبحث عن أفضل الاستثمارات في الإمارات

صندوق المؤشرات يحتفظ بالشركات المدرجة في مؤشر سوقي، مثل S&P 500، بنسب قريبة من نسبها في المؤشر. ويتوفر كثير منها في صورة صناديق متداولة في البورصة (ETFs) تُتداول كالأسهم العادية. وتشتري عملية شراء واحدة حصة صغيرة في مئات الشركات، فلا يكاد خفض توزيعات شركة واحدة يظهر في الدخل الإجمالي.

تتكرر صناديق المؤشرات كثيرًا حين يبحث المقيمون في الإمارات عن أفضل الاستثمارات في الإمارات على المدى الطويل، ويعود ذلك أساسًا إلى التكلفة والبساطة. وتميل رسومها إلى الانخفاض لأن الصندوق يتبع مؤشرًا منشورًا ولا يحتاج إلى فريق لانتقاء الأسهم.

المقايضة بالنسبة للدخل السلبي هي العائد. فصندوق S&P 500 واسع النطاق ينقل تقريبًا عائد المؤشر، أي نحو 1.03% في نهاية سبتمبر 2026 بحسب Nareit، مخصومًا منه رسوم الصندوق. وتأتي جاذبيته في الغالب من النمو طويل الأجل، وتمثل التوزيعات الجزء الأصغر من العائد.

صناديق ETF لتوزيعات الأرباح وفئات الأسهم

تختار بعض صناديق ETF الشركات ذات العوائد الأعلى أو التوزيعات المتنامية. وهي ترفع الدخل، لكنها تميل بالمكونات نحو القطاعات الأعلى توزيعًا في حينه، ما يقلل التنويع.

كما تأتي صناديق كثيرة بنسختين. فئة الأسهم التوزيعية تدفع الأرباح نقدًا، وقد تناسب المستثمر الذي يسحب دخلًا. أما فئة الأسهم التراكمية فتعيد استثمار التوزيعات داخل الصندوق، وقد تناسب من لا يزال يبني رصيده. ويؤثر مقر تأسيس الصندوق أيضًا في طريقة فرض الضريبة على توزيعاته.

كيف يُنمّي التراكم المركب الدخل السلبي بمرور الوقت

يحدث التراكم المركب عندما تُستخدم توزيعات الأرباح لشراء مزيد من الأسهم، فتدفع هذه الأسهم بدورها توزيعات خاصة بها. ويكون الأثر بطيئًا في السنوات الأولى، ثم يكبر كثيرًا بعد عقدين أو ثلاثة، ولهذا يهم الاختيار المبكر بين إنفاق التوزيعات وإعادة استثمارها.

يتتبع المثال أدناه استثمارًا لمرة واحدة بقيمة 50,000 دولار، مع ارتفاع أسعار الأسهم بنسبة 4% سنويًا وعائد توزيعات بنسبة 2%. في الحالة الأولى يُعاد استثمار كل التوزيعات. وفي الثانية تُصرف التوزيعات نقدًا وتنمو الأسهم بارتفاع السعر وحده.

بعد 30 عامًا، تزيد قيمة المحفظة التي أُعيد فيها استثمار التوزيعات بنحو 69,000 دولار على مجموع أسهم مسار الصرف النقدي والتوزيعات المحصّلة فيه، كما يزيد دخلها السنوي البالغ 5,744 دولارًا بنحو 77% على مبلغ 3,243 دولارًا الذي ستدفعه أسهم مسار الصرف النقدي. وفي المقابل، كان لدى المستثمر الذي صرف التوزيعات نقدًا مال ينفقه على طول الطريق، وقد يكون ذلك الخيار الأنسب لمن يحتاج إلى دخل الآن.

هذا مثال توضيحي فقط. يفترض معدل نمو ثابتًا للسعر بنسبة 4% وعائد توزيعات ثابتًا بنسبة 2% كل عام، ولا يأخذ في الحسبان الرسوم أو ضريبة الاستقطاع الأمريكية أو تراجعات السوق، ولا يعكس أي معدل لأي منتج من منتجات CUSP Wealth. وتتفاوت العوائد الفعلية من عام لآخر وقد تكون سلبية.

ضريبة الاستقطاع الأمريكية على الدخل السلبي للمقيمين في الإمارات

لا تفرض الإمارات ضريبة على دخل الأفراد، لكن الولايات المتحدة تقتطع حصتها من التوزيعات عند المصدر. فبموجب قواعد مصلحة الضرائب الأمريكية (IRS)، تخضع توزيعات الأرباح ذات المصدر الأمريكي المدفوعة لغير المقيمين لاستقطاع بنسبة 30%، أو بنسبة أقل بموجب اتفاقية ضريبية حيثما تنطبق. ويُطالب بسعر الاتفاقية بتقديم النموذج W-8BEN إلى الوسيط.

لا تَرِد الإمارات في قائمة IRS للدول التي تربطها بالولايات المتحدة اتفاقية سارية بشأن ضريبة الدخل. لذلك تنطبق عمومًا النسبة القياسية البالغة 30% على المقيم الضريبي في الإمارات الذي يحتفظ بأسهم أمريكية مباشرة. وبعوائد نهاية سبتمبر 2026، يخفض ذلك عائد S&P 500 من 1.03% إلى نحو 0.72%، وعائد مؤشر صناديق الاستثمار العقاري للأسهم من 3.93% إلى نحو 2.75%. وقد يتغير الوضع إذا كانت للمستثمر إقامة ضريبية في دولة أخرى أيضًا.

لأغراض توضيحية، يؤدي تطبيق نسبة استقطاع 30% على كامل عائد التوزيعات إلى خفض عائد S&P 500 البالغ 1.03% إلى نحو 0.72%، وعائد مؤشر صناديق الاستثمار العقاري للأسهم البالغ 3.93% إلى نحو 2.75%. وقد يختلف الاستقطاع الفعلي بحسب طبيعة التوزيع وهيكل الاستثمار والظروف الضريبية للمستثمر.

ضريبة الأرباح الرأسمالية وضريبة التركات الأمريكية

ووفقًا لإرشادات IRS نفسها، لا تخضع الأرباح الرأسمالية عادةً للضريبة بالنسبة للأجنبي غير المقيم الذي يقضي في الولايات المتحدة أقل من 183 يومًا في السنة الميلادية. ومع ذلك، قد تنطبق استثناءات، منها بعض الاستثمارات المرتبطة بالعقارات الأمريكية والأرباح المرتبطة بتجارة أو نشاط تجاري في الولايات المتحدة.

ضريبة التركات هي الخطر الأقل شهرة. إذ تنص IRS على أن تركة غير المقيم الذي لا يحمل الجنسية الأمريكية يجب أن تقدم إقرارًا لضريبة التركات الأمريكية إذا تجاوزت قيمة الأصول الموجودة في الولايات المتحدة، بما فيها أسهم الشركات الأمريكية، 60,000 دولار عند الوفاة. ويمكن أن يغيّر مقر تأسيس الصندوق هذا التعرض، وكذلك الاستقطاع الذي يتحمله الصندوق على توزيعاته الخاصة، لذا يجدر مراجعة الهيكل الذي تقوم عليه كل حيازة مع مستشار ضريبي مؤهل.

يظل المواطنون الأمريكيون والأجانب المقيمون، وهي فئة تشمل حاملي البطاقة الخضراء، خاضعين للضريبة الأمريكية على دخلهم العالمي أثناء إقامتهم في الإمارات. وقد تنطبق أيضًا التزامات في بلدهم الأصلي.

توقعات واقعية للدخل السلبي من الأسهم الأمريكية

بعد احتساب الاستقطاع، يتطلب الدخل المجدي رصيدًا كبيرًا. يوضح الجدول أدناه الرصيد اللازم لتحقيق 1,000 دولار شهريًا (12,000 دولار سنويًا) بثلاثة مستويات من العائد، بعد خصم استقطاع أمريكي بنسبة 30% من كل منها.

عوائد المؤشرات من Nareit. صف 2% مثال توضيحي يفترض عائدًا ثابتًا، ولا يعكس أي معدل لأي منتج من منتجات CUSP Wealth. تتغير العوائد يوميًا، ولا تأخذ هذه الأرقام الرسوم في الحسبان وتفترض عدم تغير التوزيعات. وقد يختلف الاستقطاع الفعلي.

السعي وراء أعلى عائد لتقليص هذا الرصيد ينطوي على مخاطره الخاصة. فالمحفظة المبنية حصرًا من صناديق الاستثمار العقاري أو الأسهم مرتفعة العائد تعتمد بشدة على عدد قليل من القطاعات، وكلاهما قد يتراجع بحدة عند ارتفاع أسعار الفائدة أو تباطؤ الاقتصاد. وفي حال تراجع السوق، قد تصمد توزيعات الشركات الراسخة بينما تنخفض قيمة الأسهم، وفي الركود قد تُخفض بعض التوزيعات أيضًا.

يحدد الأفق الزمني طبيعة النهج. فالأفق الطويل يتيح مجالًا أوسع لإعادة الاستثمار والاعتماد على النمو. أما من يقترب من التقاعد فقد يرغب في حصة أكبر من الدخل، ويمكنه النظر في السحب من مزيج من التوزيعات وعمليات بيع أسهم متفرقة، ما يوزع الدخل على مصدري العائد كليهما.

مقارنة أفكار الدخل السلبي

العوائد أدناه أرقام على مستوى المؤشرات؛ وقد تدفع الحيازة الفردية أكثر من ذلك بكثير أو أقل بكثير.

عوائد المؤشرات من Nareit. العوائد لقطة في وقت محدد، وتكون قد تغيرت منذ ذلك الحين.

بناء الدخل السلبي في الإمارات مع CUSP Wealth

CUSP Wealth شركة خاضعة لتنظيم سلطة دبي للخدمات المالية (DFSA) ومقرها مركز دبي المالي العالمي (DIFC). ومن خلال منصتها، يبني المستثمرون محافظهم من الأسهم الأمريكية ويديرونها بأنفسهم، مع حسابات بالدولار الأمريكي. كما تقدم CUSP Wealth خدمات استشارات الثروة.

يمكن الاستثمار بمبلغ 50 دولارًا، لذا يمكن تجربة نهج قائم على توزيعات الأرباح بمبلغ صغير قبل ضخ مبالغ أكبر. ويبقى اختيار الحيازات بيد المستثمر، ويتوقف على أهدافه وإطاره الزمني.

Cusp Wealth Ltd خاضعة لتنظيم سلطة دبي للخدمات المالية (DFSA).

أسئلة شائعة حول الدخل السلبي في الإمارات

ما المبلغ اللازم لتحقيق دخل سلبي من الأسهم الأمريكية؟

حتى الاستثمار الصغير قد يدر دخلًا من توزيعات الأرباح إذا كانت الحيازات المختارة توزع أرباحًا، وإن كان المبلغ ضئيلًا والدخل غير مضمون. وعند عائد S&P 500 في نهاية سبتمبر 2026 البالغ 1.03%، وبعد خصم استقطاع 30%، يدر مبلغ 10,000 دولار نحو 72 دولارًا سنويًا. ويتطلب الوصول إلى 1,000 دولار شهريًا نحو 1,664,000 دولار بهذا العائد، أو نحو 436,000 دولار بعائد مؤشر صناديق الاستثمار العقاري للأسهم. والمساهمات المنتظمة على مدى سنوات طويلة هي المسار المعتاد نحو هذه الأرقام.

هل يدفع المقيمون في الإمارات ضريبة على توزيعات الأرباح الأمريكية؟

لا تفرض الإمارات ضريبة دخل على الأفراد. غير أن الولايات المتحدة تستقطع عمومًا 30% من توزيعات الأرباح المدفوعة لغير المقيمين، ولا توجد بين الإمارات والولايات المتحدة اتفاقية بشأن ضريبة الدخل تخفض هذه النسبة. ويخضع المواطنون الأمريكيون وحاملو البطاقة الخضراء لقواعد مختلفة.

ما أفضل الاستثمارات في الإمارات لتحقيق دخل سلبي؟

لا توجد إجابة واحدة. صناديق المؤشرات الواسعة منخفضة التكلفة ومتنوعة، وعائدها متواضع. وصناديق الاستثمار العقاري تدفع أكثر وتتأثر أكثر بأسعار الفائدة. أما أسهم التوزيعات الفردية فتقع بينهما، وتحمل مخاطر أكبر مرتبطة بالشركة نفسها. والجمع بينها شائع، مع تحديد التوازن وفق احتياجات الدخل والأفق الزمني.

هل الدخل السلبي من الأسهم الأمريكية مضمون؟

لا. يمكن للشركات خفض توزيعات الأرباح أو تعليقها، وقد تنخفض أسعار الأسهم إلى ما دون المبلغ المستثمر. رأس المال معرّض للخطر.

ما الحماية المتاحة في حال تعثر وسيط أمريكي؟

عند الاحتفاظ بالأسهم لدى وسيط عضو في SIPC، توفر SIPC حماية تصل إلى 500,000 دولار لكل عميل، منها ما يصل إلى 250,000 دولار نقدًا، في حال إفلاس أو تعثر شركة الوساطة. ولا تغطي SIPC انخفاض قيمة الاستثمارات، ولا يوجد أي نظام يغطي خسائر السوق.

هل يُفضَّل إعادة استثمار التوزيعات أم صرفها نقدًا؟

يتوقف ذلك على الحاجة إلى المال الآن. في مثال التراكم المركب أعلاه، الذي يفترض معدلات ثابتة، أدت إعادة الاستثمار إلى رصيد أكبر ودخل أعلى بعد 30 عامًا. وقد يناسب صرف التوزيعات نقدًا المستثمر الذي يعتمد على الدخل لتغطية نفقات المعيشة.

إخلاء المسؤولية: نُشر هذا المقال لأغراض تعليمية وإعلامية فقط. ولا يُعد مشورة مالية أو استثمارية أو ضريبية أو قانونية، كما لا يمثل توصية بأي منتج أو صندوق أو خدمة مالية بعينها أو تأييدًا لها. قد ترتفع قيمة الاستثمارات أو تنخفض، وقد تخسر رأس مالك كله أو جزءًا منه. الأداء السابق ليس مؤشرًا على النتائج المستقبلية. ينبغي للقراء إجراء أبحاثهم الخاصة واستشارة مستشار مالي مؤهل قبل اتخاذ أي قرار استثماري. لا تتوفر المكالمات الاستشارية إلا للعملاء الذين يستوفون متطلبات تقييم الملاءمة لدى Cusp Wealth. ليست جميع المنتجات المالية المذكورة في هذه المدونة متاحة حاليًا ضمن منتجات Cusp Wealth أو خدماتها.

تستند أي آراء أو تعليقات على السوق أو أبحاث أو تحليلات أو أسعار أو إحصاءات أو توقعات أو معلومات أخرى مشار إليها في هذا المقال إلى المعلومات المتاحة وقت النشر. وتحرص Cusp Wealth Ltd بقدر معقول على دقة المعلومات وعلى الحصول عليها من مصادر يُعتقد أنها موثوقة، لكنها لا تقدم أي إقرار أو ضمان بشأن دقتها أو اكتمالها أو موثوقيتها أو استمرار انطباقها. وأي معلومات من أطراف ثالثة مستخدمة في هذا المقال مقدمة لأغراض إعلامية فقط. ولا تتحمل Cusp Wealth Ltd أي مسؤولية عن أي خسائر تنشأ بصورة مباشرة أو غير مباشرة عن الاعتماد على المعلومات الواردة في هذا المقال أو إساءة استخدامها.

تخضع Cusp Wealth Ltd لتنظيم سلطة دبي للخدمات المالية (DFSA)، وهي مؤسسة في مركز دبي المالي العالمي (DIFC). وتحمل الشركة ترخيصًا من الفئة 4 (رقم الترخيص 10863، الرقم المرجعي F011420)، وهي مصرّح لها بتقديم الخدمات المالية للعملاء المهنيين وعملاء التجزئة، بما في ذلك العروض المتوافقة مع أحكام الشريعة، وفقًا لترخيصها الصادر عن DFSA والمصادقة الإسلامية (Islamic Endorsement) الممنوحة لها.

المعلومات الواردة في هذا المقال محدّثة حتى أكتوبر 2026 وعرضة للتغيير.